¿Qué es un índice?
Este artículo ofrece una visión general de los tipos de índices que hay, los factores a tener en cuenta para calcularlos y su relevancia a la hora de invertir.
Sumario de la información más relevante
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1. Información básica
Los índices miden el rendimiento de un grupo de activos diseñado para seguir un área específica del mercado. Puede tratarse de un índice amplio, como el Standard & Poor's 500 Index (o S&P 500), o índices más específicos que siguen una industria o sector concreto, como el MSCI Europe Energy o el MSCI World Health Care). Por regla general, los índices bursátiles son una herramienta sencilla pero útil para obtener información sobre la situación de una determinada región económica o sector. Por ejemplo, una evolución positiva y sostenida del IBEX puede indicar una evolución positiva de la economía en España. Además de los índices bursátiles, también existen índices para otras clases de activos, como los bonos corporativos, los bonos del Estado o materias primas.
Dos de los principales criterios que caracterizan a los índices es que se permita la inversión y sea transparente, con una composición claramente definida y públicamente disponible. No se puede invertir directamente en un índice, pero se pueden adquirir fondos o ETFs que lo sigan. El rendimiento de un índice y de los fondos o ETFs asociados suelen diferir ligeramente. A este fenómeno se le denomina «diferencia de seguimiento».
2. Los índices más conocidos
Nombre | País/Región | Descripción |
|---|---|---|
MSCI World | Global | Las 1500 mayores empresas cotizadas por su capital flotante* de un total de 23 países industrializados. |
MSCI Emerging Markets | Global | Las 1400 mayores empresas cotizadas por su capital flotante* en un total de 23 países con mercados emergentes. |
MSCI ACWI (All Countries World Index) | Global | Incluye todas las empresas del MSCI World y el MSCI Emerging Markets. |
Dow Jones Industrial Average | EE. UU. | Las 30 empresas de EE. UU. más grandes ponderadas según el precio de su acción, entre otros. |
S&P 500 | EE. UU. | Las 500 empresas de EE. UU. más grandes según su capital flotante*. |
Nasdaq 100 | EE. UU. | Las 100 empresas tecnológicas de EE. UU. más grandes según su capital flotante*. |
Euro STOXX 50 | Europa | Las 50 empresas de Europa más grandes según su capital flotante*. |
DAX 40 | Alemania | Las 40 empresas de Alemania más grandes según su capital flotante*. |
FTSE 100 | Gran Bretaña | Las 100 empresas de Gran Bretaña más grandes según su capital flotante*. |
CAC 40 | Francia | Las 40 empresas de Francia más grandes según su capital flotante*. |
Nikkei 225 | Japón | Las 225 empresas de Japón más grandes ponderadas según el precio de su acción, entre otros. |
CSI 300 | China | Las 300 empresas locales de China más grandes (A-shares) según su capital flotante*. |
Hang Seng | Hong Kong | Las 50 empresas de Hong Kong (H-shares) más grandes según su capital flotante*. |
3. Categorías
La decisión de qué valores se incluyen en un índice se toma en función de varios criterios de selección.
Un índice de referencia cubre un mercado regional o mundial, y permite comparar los fondos entre sí o con otros sectores o mercados (por ejemplo, el S&P 500 o el EURO STOXX 50).
Los índices blue-chip incluyen a las compañías más grandes de un país, región o, incluso, del mundo (por ejemplo, el DAX sigue a las 40 empresas más grandes de Alemania).
Un índice sectorial o industrial contiene acciones que operan principalmente en un determinado sector (por ejemplo, producción automovilística o bancos).
Un índice de estrategia sigue una estrategia predefinida en la selección de valores (por ejemplo, el ShortDAX invierte el rendimiento del DAX).
Un índice sostenible se basa en un índice existente, pero solo contiene los valores que cumplen determinados criterios medioambientales o sociales (por ejemplo, el DAX ESG).
4. Cómo se calculan los índices
En segundo lugar, hay que determinar si el índice tiene en cuenta solo los precios de las acciones (índice de precios) o también todos los ingresos derivados de la tenencia de las acciones (índice de rendimiento).
En el caso de losíndices de precios, el nivel del índice se determina exclusivamente sobre la base de los precios de las acciones y solo se suele ajustar en función de los ingresos por derechos de subscripción y pagos especiales. Los pagos de dividendos y los cambios de capital no se incluyen en el precio ya que esto puede llevar a un descenso del precio en la fecha de registro de los dividendos, por ejemplo. Sin embargo, en el caso de los fondos indexados y los ETFs sobre índices de precios, a menudo, pagan dividendos. Muchos índices blue-chip, como Dow Jones, Nikkei 225, FTSE 100 o CAC 40, no tienen en cuenta los dividendos y, por tanto, son índices de precios.
El índice total de rendimiento se calcula como si todos los dividendos y otros ingresos derivados de la tenencia de las acciones, como el producto de los derechos de suscripción, se reinvirtieran en las acciones. Por ello, un reparto o el pago de dividendos no tiene ningún efecto sobre el precio.
Por último, hay diferentes métodos para ponderar los componentes del índice que se explican en la siguiente sección.
5. La ponderación de los componentes
Ponderación de precios - En un índice ponderado por el precio todos los componentes aparecen representados con el mismo número de acciones y, por ello, los precios actuales de las acciones tienen una gran influencia en la ponderación de la acción. Algunos ejemplos de este tipo de ponderación son el Dow Jones Industrial Average y el Nikkei 225.
Ponderación equitativa - En los índices de ponderación equitativa todos los componentes se ponderan por igual, independientemente de criterios como la capitalización bursátil. Es decir, el rendimiento de cada componente tiene la misma importancia en el rendimiento del índice. Debido a que la capitalización bursátil de las distintas empresas evoluciona de forma diferente, la ponderación de los distintos componentes debe ajustarse periódicamente para garantizar una ponderación constante y equitativa.
Ponderación por capitalización bursátil - En los índices ponderados por capitalización bursátil el peso de un componente se calcula multiplicando el precio actual por el número de acciones emitidas y el resultado se divide por la suma de la capitalización bursátil de todos los componentes del índice. Un ejemplo es el IBEX 35.
Ponderación por la capitalización bursátil de capital flotante - En un índice ponderado por capitalización la capitalización bursátil del capital flotante se pondera inicialmente como un índice ponderado por capitalización bursátil para luego ajustarlo según el número de acciones cerradas o estratégicas que no están disponibles públicamente. Estas acciones pueden estar en manos, por ejemplo, del estado, empresas afiliadas, fundadores o empleados, por lo que solo se incluyen las de libre circulación. Este método de ponderación es el más utilizado y algunos ejemplos son el DAX, el S&P 500 y el Nasdaq.
6. Inclusión en un índice
La ponderación máxima que puede alcanzar un valor en el IBEX 35 es del 20 %, por lo que un valor por debajo del 0,20 % podría ser un motivo de sustitución. Un ejemplo de esta sustitución de empresas es, en este índice, la salida de MásMovil y la incorporación de Solaria a principios de 2022.
En la selección semestral de los 35 valores más líquidos no hay un número mínimo ni máximo de cambios a realizar respecto al periodo anterior. Según los resultados a la hora de medir la liquidez podría no realizarse ningún cambio o realizarse tantos como sea pertinente. En la historia del índice, se han llegado a cambiar hasta 5 valores en una revisión, y en otras ocasiones no se ha realizado ningún cambio.
En el caso del S&P 500 se tienen en cuenta otros criterios, donde la inclusión está sujeta a una capitalización en el mercado mínima de 8200 millones de dólares y mostrar beneficios en el trimestre anterior a la inclusión, así como un beneficio global en los cuatro trimestres anteriores a la misma. Una junta revisa estos criterios periódicamente. La situación es diferente en el índice Dow Jones Industrial Average Index, también muy conocido, donde la selección de los valores recae en el Wall Street Journal, por lo que no hay unas reglas claras como en el caso de IBEX 35 o el S&P 500, por ejemplo. Sin embargo, normalmente las empresas seleccionadas suelen ser una marca conocida o tener una trayectoria exitosa.
Stefan Wennemar, CFA
Stefan tiene un rango superior en la gestión de carteras dentro del equipo de gestión de patrimonio de Scalable Capital. Está especializado en la gestión de carteras, análisis de datos e investigación sobre temas relacionados con el mercado de capitales. Stefan es licenciado en Economía y Gestión y administración de empresas en la universidad Goethe de Fráncfort, y cuenta con un máster en Finanzas de la Escuela de Economía de Estocolmo.
